В расходную ведомость впишут лучших

Численность официально зарегистрированных безработных пока не достигла 1 млн человек и уровней весны 2015 года, это, вероятно, произойдет в первом квартале 2016 года. Падение уровня реальных зарплат россиян, напротив, из-за снижения темпов потребительской инфляции начало замедляться: в ноябре этого года сокращение реальных зарплат составило 0,1% против 0,5% в октябре. Дальнейший прирост безработицы в начале года может сопровождаться даже временным ростом реальных зарплат и доходов. Но для стабильного увеличения доходов населения нужны более надежные источники, чем успехи ЦБ в снижении инфляционного налога на зарплаты.

Общее число безработных в России в ноябре этого года увеличилось на 180 тыс. человек по сравнению с прошлым месяцем. Ее уровень поднялся с 5,5% до 5,8% и достиг 4,435 млн человек. Более высокие значения безработицы в этом году были зафиксированы только в феврале, марте и апреле 2015 года. В сравнении с ноябрем прошлого года уровень общей безработицы повысился на 10,7%. Число официальных безработных достигло 0,9 млн человек, из них 0,8 млн человек получали пособие по безработице. По сравнению с ноябрем 2015 года численность официально зарегистрированных безработных выросла на 13,7%, по сравнению с октябрем текущего года — на 3,3%. Росстат также зафиксировал рост задолженности по зарплате — за ноябрь ее показатель вырос на 11,3% год к году и по состоянию на 1 декабря составил 3,9 млрд руб. 97,9% общей суммы задолженности составила задолженность организаций из-за отсутствия собственных средств. Впрочем, в масштабах экономики это почти нулевые значения: с задержками зарплаты столкнулись 90 тыс. человек, менее 1% наемных работников экономики.

Безработица начала расти в четвертом квартале из-за низкого спроса на труд в строительстве, обрабатывающей промышленности, банковском секторе, госструктурах,— говорит Игорь Поляков из ЦМАКП.

По его словам, по итогам 2015 года среднегодовой уровень безработицы составит 5,5%, а с учетом Крыма — 5,6%.

В первом квартале средний уровень безработицы может достигнуть 5,9-6,0%, а среднегодовой — прибавить 0,2 п. п. и достичь 5,8%,— предполагает он.

Отказ российской экономики от стандартной схемы адаптации к экономическому спаду, роста числа безработных, неоднократно объявлялся в 2015 году властными структурами всех уровней чем-то вроде ее органического свойства: работодателям в России, по этой логике, всегда дешевле вводить сокращенный рабочий день, аннулировать бонусы и замораживать зарплаты, чем сокращать персонал. При этом, в отличие от кризиса 2008-2009 годов, кампании против работодателей, которые могли бы пойти на увольнения, правительство в 2014-2015 годах, по крайней мере публично, не вело.

Умеренный прирост безработицы в ноябре 2015 года может быть как отложенной реакцией работодателей на проблемы с внутренним спросом весны-лета, так и мгновенной реакцией на ухудшение макроэкономической конъюнктуры в четвертом квартале 2015 года после относительной стабильности в предыдущем квартале. Вне зависимости от того, наблюдается ли смена модели реакции предпринимателей на кризис или флуктуация, с большой вероятностью тренд будет продолжен и в первом квартале 2016 года: отказ от проектов и кадровые решения в начале календарного года — обычная для РФ деловая практика.

При этом позитивные новости для рынка труда в сводке Росстата также есть. Средняя зарплата россиян в реальном выражении упала в ноябре в годовом исчислении на 9%, а в целом за 11 месяцев она снизилась на 9,2%, следует из данных ведомства. Номинальная зарплата при этом в ноябре составила 33,8 тыс. руб.— по сравнению с ноябрем 2014 года она повысилась на 4,6%. Реальные располагаемые денежные доходы населения в ноябре 2015 года упали не так сильно — по сравнению с ноябрем 2014 года на 5,4%. В целом же за январь--ноябрь доходы населения в реальном выражении сократились пока на 3,5%. Среднедушевые доходы в ноябре 2015 года составили 30,7 тыс. руб. "Темпы падения реальных зарплат в России начали снижаться: в ноябре их сокращение составило минус 0,1%, а за октябрь — минус 0,5%",— констатирует господин Поляков.

Ощутимое замедление инфляции в начале 2016 года (оно достаточно вероятно в случае, если на стыке 2015 и 2016 годов не произойдет очередного курсового обвала с последующим эффектом переноса курса на инфляцию) может привести к парадоксальному явлению в первые месяцы 2016 года — остановке падения и даже росту реальных зарплат при параллельном росте безработицы. "На следующий год ситуация может улучшиться — часть компаний планирует провести индексацию до 5%",— говорит Марина Тарпольская, управляющий партнер "Агентства Контакт". По оценке Натальи Данилиной из компании HeadHunter, в 2016 году индексацию планируют проводить треть компании, ее средний размер должен составить 7,6%, что примерно соответствует ожидаемой инфляции 2016 года. Но ситуацию, в которой рост доходов ждет наиболее эффективных, а прочих лишь их снижение и увольнения, первый квартал 2016 года будет напоминать в основном случайно — это не следствие политики работодателей, а совпадение. Без стабильного роста внутреннего спроса или роста бюджетных доходов стагнация или сокращение доходов для всех слоев населения в 2016 году неизбежно: "поделиться прибылью" с персоналом работодатели не смогут по причине ее отсутствия.

Анастасия Мануйлова, Дмитрий Бутрин

«Массандра» будет судиться с Украиной за бренд

Министерство аграрной политики и продовольствия Украины в четверг заявило о планах наладить выпуск вин под торговой маркой "Массандра" на украинских заводах и сохранить бренд "Массандра" за Украиной. По словам министра Алексея Павленко, украинцы уже к Новому году смогут дегустировать игристые вина под ТМ "Новый свет", выпущенные на Харьковском заводе шампанских вин.

Вина "Массандра" могут рождаться только здесь, в Крыму. "Массандра" создана графом Воронцовым, князем Голицыным, это исконно, исторически российское предприятие, - сказала Янина Павленко.

На вопрос, будет ли "Массандра" обращаться в суд, гендиректор ответила: "Сто процентов. Мы будем отстаивать интересы "Массандры" везде, где это только потребуется".

 

Предприятию "Массандра", в состав которого входят восемь винодельческих хозяйств, принадлежат 11 000 га земли, из них около 4000 га - под виноградниками. Совет министров Крыма осенью 2014 г. передал "Массандру" в управление делами президента России.

Федеральная резервная система США повысила ставку до 0,25-0,5%

Федеральная резервная система США повысила ставку федерального финансирования на 0,25 процентного пункта – до 0,25-0,5%.

После этого повышения денежная политика остается стимулирующей, поддерживая таким образом дальнейшее улучшение ситуации на рынке труда и возвращение к уровню инфляции в 2%, - говорится в заявлении федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC).

Руководители ФРС намерены в дальнейшем «постепенно» повышать ставку. Они прогнозируют ее на уровне 1,375% в конце 2016 г.; такой же прогноз (медианное значение оценок 17 управляющих) давался и на сентябрьском заседании FOMC. Это предполагает еще четыре повышения в следующем году.

 

Экономическая активность продолжает расти умеренными темпами, при этом капиталовложения и расходы домохозяйств в последние месяцы значительно выросли, отметили члены FOMC. При этом инфляция остается ниже цели в 2%, частично отражая падение цен на энергоресурсы и более дешевый импорт ряда товаров, а некоторые индикаторы долгосрочных инфляционных ожиданий даже снизились. Однако когда временные факторы перестанут играть негативную роль, FOMC ожидает ускорения инфляции до целевого значения в долгосрочной перспективе. Учитывая же события в стране и в мире, руководители ФРС считают риски для экономики и рынка труда сбалансированными.

 

Курс евро, «нырнувший» после публикации заявления FOMC с $1,095 до $1,09, затем быстро вернулся к $1,094. Индекс S&P 500 также коротко упал с 2056 до 2043 пунктов и быстро вернулся на прежние позиции. Доходность 2-летних казначейских облигаций, наиболее чувствительных к уровню базовой ставки, на некоторое время превысила 1% - впервые за последние пять лет (перед заявлением FOMC была 0,992%).

ФРС будет двигаться очень медленно; они дают понять, что следят за широким набором факторов. В такой ситуации сложно ожидать существенного роста доходностей, - считает Гэри Поллак, руководитель отдела торговли на рынке инструментов с фиксированным доходом в подразделении Deutsche Bank по управлению частным капиталом.

Нефть Brent после заявления двигалась в одном направлении, упав за 20 минут с $37,7 до $37,2 за баррель.

Практически все экономисты, опрошенные Financial Times и The Wall Street Journal накануне заседания, были уверены, что 16 декабря центробанк объявит о первом повышении ставки с 2006 г. Однако процентные фьючерсы, по данным Bloomberg, показывали 78%-ную вероятность повышения на 0,25 процентного пункта. Это отражало ожидание того, что на пресс-конференции председатель ФРС Джанет Йеллен отметит: ЦБ не будет спешить с дальнейшим ужесточением денежной политики. Кроме того, в 2015 г. ожидания участников рынка не оправдывались дважды. В начале года они полагали, что ставки начнут повышаться в июне, но провальный для экономики I квартал заставил ФРС отложить решение. Ожидавшееся в сентябре повышение не состоялось во многом из-за паники на финансовых рынках в июле – августе, вызванной опасениями резкого замедления экономики Китая.

Семь лет неопределенности

Нынешнее решение принималось в нестандартной ситуации. «Когда еще ФРС повышала ставки, продержав их на одном уровне (нулевом) семь лет или имея на балансе $4,5 трлн? Или при таком долговом бремени как в стране, так и в мире и в столь неблагоприятной демографической ситуации? Ответ очевиден – никогда», – отметил Эрик Вайсман, главный экономист MFS Investment Management. И если исторически в начале цикла ужесточения денежной политики номинальные темпы годового роста ВВП США были выше 5%, а инфляция – около 3%, то сегодня эти показатели гораздо ниже, указал Вайсман. Номинальный рост ВВП в 2015 г. составит, по прогнозу ОЭСР, 3,4%, а реальный – 2,43%, инфляция же в ноябре была 0,5%. Кроме того, никогда ФРС не начинала повышать ставки на столь позднем этапе бизнес-цикла: экономика растет, пусть и медленно, уже 78 месяцев – дольше, чем в 29 из 33 периодов роста с 1854 г.

Но и вся ситуация после мирового кризиса 2008–2009 гг. резко отличается от посткризисных восстановлений прошлых десятилетий. ФРС пришлось идти на нестандартные шаги – в конце 2008 г. тогдашний председатель Бен Бернанке опустил ставку до 0–0,25% и начал программу денежного стимулирования. Она длилась почти шесть лет, центробанк скупил казначейские и ипотечные облигации более чем на $2,5 трлн. Результаты тоже оказались неоднозначными: действия ФРС не спровоцировали ни быстрого подъема экономики, на который она надеялась, ни катастрофы, которую предрекали критики.

Низкие ставки, стимулируя кредитование, инвестиции и расходы, обеспечили 6,5 года экономического роста, безработица снизилась вдвое до 5%. Но темпы роста ВВП и доходов населения разочаровывают: последние (после вычета налогов) росли на 1,8% в год против 3,3% в предыдущих трех посткризисных циклах.

Многие риски тоже не реализовались. Часть экспертов опасалась резкого ускорения инфляции, но годовой рост индекса потребительских цен составил 1,5% после того, как ФРС опустила ставку до нуля (при цели в 2%). Золото, обычно дорожающее при инфляционных ожиданиях, подешевело за этот период на 21%, хотя цена и вырастала в 2011 г. до рекордных $1921 за унцию (сейчас – $1075).

В ноябре 2010 г. группа экономистов и инвестиционных управляющих предупредила Бернанке в письме, что политика ФРС может привести к девальвации доллара. Но с тех пор индекс доллара (курс к валютам стран – основных торговых партнеров) вырос на 22%, поскольку экономика США чувствует себя гораздо лучше многих.

Новые риски

Повышение ставок несет в себе новые риски. В предыдущие циклы ужесточения денежной политики в 1994, 1999 и 2004 гг. курс доллара снижался – сразу или через несколько месяцев после первого повышения (см. график). Но поскольку аналитики ожидают, что в дальнейшем ФРС будет действовать очень осторожно (процентные фьючерсы дают ставку в 0,75% через год), многие полагают, что в этот раз тренд на укрепление доллара скорее замедлится, чем развернется.

Временное снижение доллара, если и будет, то скорее всего минимальным, – считает Рой Тэо, старший валютный стратег ABN Amro (цитата по Bloomberg).

Он ждет, что в 2016 г. доллар укрепится до $0,95 против евро и 135 иен (перед заседанием ФРС курсы были $1,094 и 121,9 иены соответственно).

Если сектор жилой недвижимости США восстанавливается медленно, то цены на коммерческую, по данным Moody’s, выросли с конца 2008 г. на 93%, и удорожание кредитов может привести к развороту тренда. Поскольку доходность казначейских облигаций была очень низкой, инвесторы активно вкладывались в акции: индекс Dow Jones вырос на 65%, некоторые считают это пузырем. Кризисные явления отмечаются на сильно разросшемся рынке мусорных корпоративных облигаций США, где доходности уже растут.

Чем чаще центробанки жмут на денежную кнопку, тем выше риск владения финансовыми активами, – написал в декабрьском отчете Билл Гросс, управляющий портфелем облигаций Janus Capital Group.

Проблемы у развивающихся рынков

Из-за повышения ставки ФРС в зоне риска оказываются развивающиеся страны, на долю которых приходится 40% мирового ВВП. «Больше всего беспокойства вызывают валюты, – отмечает главный экономист John Hancock Asset Management Меган Грин. – Если остальные центробанки будут продолжать снижать ставки, а ФРС – повышать, доллар будет дорожать». По данным Института международных финансов (IIF), в 2016 г. нефинансовые компании развивающихся стран должны погасить $600 млрд долга.

Главный риск от повышения ставок [в США] в меньшей степени связан с влиянием на экономику развивающихся стран и в большей – с настроениями участников рынка, притоком капитала и условиями для рефинансирования долгов, – полагает главный экономический советник Allianz Мухаммед Эль-Эриан.

Но есть и экономические риски: чем больше денег понадобится на обслуживание долгов, тем меньше их будет в экономике.

Условия привлечения финансирования в развивающихся странах ухудшились еще до планов ФРС повысить ставку, – говорит начальник отдела глобальной экономики Millennium Global Investment Клэр Диссо. – Вопрос в том, насколько станет еще хуже.

Поэтому «первое повышение – не показатель, картина станет яснее после второго и третьего», отмечает Эдвин Гутиеррес из Aberdeen Asset Management.

По оценке IIF, с начала года чистый отток капитала с развивающихся рынков превысил $500 млрд.

На некоторых из них возможен идеальный шторм, если приток капитала внезапно прекратится совсем, – говорит директор группы перспектив развития Всемирного банка Айхан Козе. – Им стоит надеяться на лучшее и готовиться к худшему.

Но и тянуть с повышением плохо, считают участники рынка.

Если ФРС поднимет ставки, она избавит рынки от огромной неопределенности, – говорит директор по инвестициям Philip Capital Management Ан Кок Хэн (цитата по Bloomberg).

Например, китайские активы сейчас дешевы, но инвесторы не решаются действовать, дожидаясь решения ФРС, отмечает он.

Использованы материалы WS

В Кремле пессимистично оценили перспективы роста нефти выше $40

Мы считаем, что есть основания думать, что это может продлиться достаточно долго, - сказал Белоусов журналистам во вторник.

Глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина в пятницу заявила, что динамика нефтяных цен делает более актуальным рисковый сценарий с нефтяными ценами в $40 на ближайшую трехлетку, однако регулятор пока не собирается корректировать свои оценки.

"В нашем базовом сценарии мы ожидаем, что цена на нефть в предстоящие три года будет находиться вблизи $50. Мы продолжаем рассматривать оптимистичный сценарий с более быстрым восстановлением цен на нефть. Такое восстановление соответствует прогнозам многих международных организаций, аналитиков и участников нефтяного рынка", - заявила Набиуллина.

Министр финансов Антон Силуанов ранее также высказал мнение, что в 2016 году цена на нефть в отдельные периоды может опускаться до $30. "Не успели мы принять бюджет, видим, что ситуация с макроэкономикой меняется. Меняется не в лучшую сторону. Цены на нефть мы закладывали в бюджет $50 за баррель, сейчас уже около $36-37 за баррель. Непонятно, что будет дальше", - сообщил он.

Силуанов отдельно отметил влияние Ирана на рынок. "Все говорит о том, что низкие цены на нефть будут скорее всего в следующем году доминировать и, возможно, что в отдельные периоды это будет, может быть, и $30 за баррель, может быть и меньше, мы не знаем, - сказал министр. - Потому что год назад, если бы нам сказали, что будет ниже 40, все бы, наверное, просто посмеялись. Поэтому нужно готовиться к таким непростым для нас временам".

Правозащитники просят проверить законность соглашения о создании «Платона»

Президентский совет по правам человека (СПЧ) опубликовал рекомендации, что делать с системой сбора платы с грузовиков массой свыше 12 т. По мнению СПЧ, нужно провести публичный анализ налогов и сборов, рассмотреть возможность отложить плату за проезд и перенести ее в топливный акциз. А возможно, и полностью отменить «Платон».

 

Минтрансу рекомендовано пересчитать средний пробег большегрузов и поступления в бюджет, концессионеру – РТИТС (принадлежит Игорю Ротенбергу и фонду «РТ-инвест») – представить расчеты тарифа и публично обосновать справедливость и юридическую корректность соглашения, по которому компания будет получать от 10,6 млрд руб. в год вплоть до 2028 г. Счетной палате и Генпрокуратуре рекомендовано проверить обоснованность и законность соглашения.

По расчетам председателя профсоюза транспортных перевозчиков Приморского края Александра Филькова, сборы «Платона» в 2016 г. могут достичь 367,2 млрд руб., почти в 10 раз больше суммы, заложенной в бюджете, – 39,9 млрд (при пробеге в 60 000 км в год, по данным Росавтодора, 2 млн автомобилей, тарифе в 1,53 руб. до марта и 3,06 руб. до 2018 г.).

Представители Росавтодора и РТИТС отказались от комментариев.

Мнение г-на Федотова [Михаил, глава СПЧ] <...> является абсолютно конъюнктурным. Естественно, по каждому пункту он получит аргументированный ответ, – заявил министр транспорта Максим Соколов.

В четверг премьер Дмитрий Медведев и его заместитель Аркадий Дворкович заявили, что «Платон» не отменят.

ЦБ оценивает прямой вклад в инфляцию от платы с грузовиков в 0,1–0,2 п. п., сообщила председатель ЦБ Эльвира Набиуллина. Для «Евросети» стоимость перевозок на собственном автопарке возрастет на 3%, отмечает ее исполнительный вице-президент Виктор Луканин.

Набиуллина предсказала возвращение нефтяных цен к $50 в 2016 году

В своем базовом прогнозе мы исходим из того, что в 2016 году цена на нефть вернется на среднегодовой уровень $50. Тем не менее выросла вероятность того, что этого не произойдет, и цены останутся на уровне ниже $50 на более длительный срок, - сказала Набиуллина.

Между тем, в пятницу цены на нефть, потерявшие за эту неделю более 8% - максимум с марта, продолжают снижение фоне опасений, что фактический отказ ОПЕК от реалистичных квот на добычу приведет к сохранению перепроизводства на мировом уровне.

Котировки Brent опускались в ходе торгов в пятницу до минимума с 2008 года.

Согласно обнародованному в пятницу прогнозу Международного энергетического агентства избыток предложения нефти в мире сохранится по крайней мере до конца 2016 года, поскольку рост спроса замедляется, а ОПЕК намерена максимизировать производство.

Стоимость январских фьючерсов на нефть Brent на лондонской бирже ICE Futures к 14:34 МСК упала на $0,57 (0,43%) - до $39,16 за баррель.

Цена фьючерса на нефть WTI на январь на электронных торгах Нью-йоркской товарной биржи (NYMEX) опустилась к этому времени на $0,41 (1,12%) - до $36,35 за баррель.

Силуанов: Дефицит бюджета-2015 будет меньше 3%

Правительство не использует в 2015 г. право расходовать 500 млрд руб. из резервного фонда, его объем на конец года составит 3,4 трлн руб., объем фонда национального благосостояния (ФНБ) – 4,9 трлн руб., заявил министр финансов Антон Силуанов на заседании правительства в четверг. Общий объем резервов, таким образом, составит 8,3 трлн руб., или 11,3% ВВП, добавил министр.

Силуанов отметил, что на 1 декабря в инфраструктурные проекты вложено 427 млрд руб. средств ФНБ.

Дефицит федерального бюджета, сказал Силуанов, по итогам 2015 г. будет 2,9% ВВП, тогда как в бюджет-2015 заложен дефицит в 3,2% ВВП.

Сокращение дефицита будет связано с тем, что часть расходов будет оставлено в остатках и перейдет на следующий год, – пояснил министр.

Всего будет перенесено 192 млрд руб. Из них 35 млрд руб. – оплата заключенных контрактов, 43 млрд руб. – мероприятия в сфере национальной обороны, которые также переходят на следующий год, 11 млрд руб. – средства федерального дорожного и инвестиционного фондов, 99,2 млрд руб. – те остатки, которые будут направлены в антикризисный фонд будущего года.

Минфин наблюдает улучшение экономической ситуации, заметил Силуанов. По его словам, отток капитала за 11 месяцев составил $53 млрд. "Наша оценка – $60 млрд к концу года, и это более чем в два раза ниже, чем делались первоначальные оценки", – сказал он. Банк России прогнозирует отток капитала в текущем году на уровне $70 млрд.